Terus Berhubung Dengan Kami

Perniagaan

Pasaran penggabungan dan pengambilalihan Belgium menyusut untuk tahun kedua berturut-turut

SAHAM:

Diterbitkan

on

Keputusan daripada M&A Monitor 2024 menunjukkan bahawa pasaran dunia dalam penggabungan dan pengambilalihan merosot pada 2023, dan trend ini juga dilihat di Belgium. Terdapat bukan sahaja lebih sedikit urus niaga, tetapi purata harga urus niaga turun sedikit merentas semua segmen saiz.

Punca utamanya ialah kenaikan kadar faedah, peralihan makro-ekonomi dan ketidakstabilan geopolitik. Walau bagaimanapun, ketara, bahagian urus niaga asing kekal stabil. Hampir 75% mengatakan bahawa proses perjanjian telah menjadi semakin perlahan, kini mengambil masa lebih enam bulan secara purata. Akhirnya, ESG telah menjadi lebih penting dalam dasar pelaburan dan syarikat semakin mencari analisis data untuk membantu dalam proses membuat keputusan.

Ini adalah kesimpulan yang paling penting Edisi ke-11 Monitor M&A, tinjauan tahunan 138 pakar penggabungan dan pengambilalihan Belgium, termasuk penasihat kewangan korporat, pelabur ekuiti swasta, penasihat strategik, jurubank dan peguam, yang bersama-sama mewakili semua sektor dan saiz transaksi. Kajian itu meneroka pengalaman mereka mengenai tawaran yang mereka terlibat pada 2023, serta jangkaan mereka untuk 2024. 

Pemantauan M&A telah dijalankan oleh Profesor Mathieu Luypaert dan penyelidik Sarah Muller dan Tom Floru dari Pusat Penggabungan, Pemerolehan & Pembelian di Vlerick Business School, sempena BDO, Bank Van Breda, Van Olmen & Wynant dan Wallonie Entreprendre. Trend kejatuhan dalam pasaran pengambilalihan berterusan berbanding dengan tahun rekod 2021, apabila hampir 6 bilion dolar dibelanjakan untuk pengambilalihan di seluruh dunia, 2023 – seperti 2022 – menyaksikan penurunan yang ketara.

Jumlah volum urus niaga pada tahun 2023 adalah sekitar 3 bilion dolar, yang kira-kira sama seperti kira-kira sedekad yang lalu. Penurunan di seluruh dunia ini juga dicerminkan dalam pasaran M&A Belgium. Dua pertiga daripada responden menyaksikan penurunan dalam bilangan urus niaga pada 2023, dengan 45% mengalami penurunan lebih 10%. Aliran kejatuhan paling ketara dalam urus niaga besar (> €50 juta) dan urus niaga yang dibiayai oleh ekuiti persendirian.

Tetapi urus niaga kecil (< €5 juta) juga terbukti terdedah kepada kenaikan kadar faedah, anjakan makro-ekonomi dan ketidakstabilan geopolitik pada 2023. 46% dalam segmen itu menyaksikan penurunan, berbanding 33% pada 2022. Perkadaran sasaran asing yang diperoleh kekal stabil secara mengejutkan (32% daripada jumlah volum urus niaga), bermakna peningkatan risiko luaran tidak mengatasi kelebihan tawaran antarabangsa. Peluang dalam pasaran yang berprestasi lebih baik berpotensi menjadi cara untuk pelabur mempelbagaikan portfolio mereka. 

Pengiklanan

Alexi Vangerven, Rakan Kongsi di BDO Belgium: "Pada tahun 2023, kami sememangnya melihat lebih berhati-hati dalam pasaran pengambilalihan. Itu bukan sahaja memberi kesan kepada bilangan urus niaga tetapi juga proses di belakangnya. Angka terkini menunjukkan permintaan yang semakin meningkat untuk sokongan profesional. Pada tahun 2024 kita melihat banyak syarikat bermain mengejar ketinggalan – terdapat sekali lagi keghairahan yang besar untuk pelaburan dan dana yang diperlukan tersedia. Perniagaan yang mempunyai kedudukan kukuh dalam rantaian nilai adalah yang paling dicari. Hasil kajian juga mengesahkan peningkatan ini: 81% menjangkakan tiada lagi penurunan pada tahun 2024, dan dalam segmen urus niaga besar, tidak kurang daripada 75% menjangkakan untuk menyimpulkan lebih banyak tawaran yang ketara"

Penilaian juga turun sedikit merentas semua segmen saiz, purata 6.4 kali penilaian EBITDA (iaitu aliran tunai operasi) dibayar untuk mengambil alih perniagaan pada 2023. Ini adalah kurang sedikit berbanding tahun rekod 2022 (6.7 kali). Penurunan ini kelihatan merentas segmen urus niaga, kecuali untuk tawaran yang lebih kecil (< €5 juta), yang mana gandaannya kekal sangat stabil sepanjang empat tahun lepas. Tawaran melebihi €100 juta sebenarnya menyaksikan peningkatan pada tahun 2023: secara purata, 10.2 kali ganda penilaian EBITDA telah dibayar, berbanding 9.1 pada tahun 2022. 

Kami masih menemui gandaan tertinggi dalam teknologi (9.2) dan farmasi (8.9), walaupun nilainya telah jatuh sedikit. Peruncitan, logistik dan pembinaan menyokong senarai, dengan gandaan purata 5. Dominic Dhaene, Pakar dalam Pengangkutan dan Penggantian di Bank Van Breda: "Tempoh 'batas langit' telah berakhir, dengan kedua-dua pembeli dan penjual melaraskan jangkaan mereka. Walaupun peningkatan kos pembiayaan hutang telah memberi kesan negatif ke atas penilaian, gandaan itu kekal sama untuk sasaran yang baik. Dan untuk sasaran dengan EBITDA yang stabil atau berkembang, syarikat masih boleh mencari pembiayaan pengambilalihan. Kajian menunjukkan bahawa, untuk membiayai pemerolehan pada 2023, kira-kira 3.2 kali EBITDA boleh dipinjam pada kadar faedah purata 4.7%"

Hampir 3 daripada 4 responden mengatakan bahawa purata masa untuk mencapai perjanjian pada 2023 adalah lebih lama daripada 6 bulan (berbanding 53% pada 2021 dan 60% pada 2022).Luc Wynant, Rakan Kongsi di Van Olmen & Wynant"Daripada aktiviti kami dalam undang-undang korporat, kami telah melihat peningkatan ketara dalam tempoh masa yang diambil untuk membuat perjanjian di Belgium. Ini adalah akibat strategik daripada kerumitan kawal selia yang semakin meningkat serta ketidakamanan pasaran. Untuk menguruskan keadaan pasaran yang berubah ini, usaha wajar yang meluas dan rundingan yang teliti adalah penting"

ESG dan analisis data menjadi lebih penting. 84% pelabur ekuiti swasta memasukkan ESG dalam dasar pelaburan mereka, berbanding hanya 38% dua tahun lalu. Dari segi analisis data, responden terutamanya melihat nilai tambah dalam fasa awal proses urus niaga: dalam pencarian dan penyaringan sasaran, data boleh memberikan gambaran tentang arah aliran sektor, kedudukan kewangan sasaran dan potensi sinergi.42% mengatakan bahawa kekurangan kepakaran menghalang pelaksanaan alat dan teknik analisis data dalam M&A.

Mathieu Luypaert, Profesor Kewangan Korporat di Vlerick Business School: " Walaupun faedah analisis data adalah jelas, bagi kebanyakan responden ia masih menjadi wilayah yang belum dipetakan. 80% mengatakan bahawa mereka mempunyai kebiasaan dengannya, tetapi menilai kecekapan mereka di dalamnya sebagai agak terhad. Nilai tambah nampaknya lebih besar untuk pembeli, yang melihat kelebihan analisis data boleh disampaikan dari segi masa, kos dan ketepatan, dan sebagai alat untuk proses membuat keputusan. Bagi penjual, data boleh membantu mengenal pasti bakal pembeli dan – pada tahap yang lebih rendah – juga boleh memberi kesan positif pada harga jualan. Halangan terbesar ialah akses terhad kepada data yang berkaitan, diikuti dengan isu dengan kualiti data yang tersedia, yang kadangkala terbukti tidak mencukupi, tidak koheren atau tidak betul."

Kongsi artikel ini:

EU Reporter menerbitkan artikel daripada pelbagai sumber luar yang menyatakan pelbagai sudut pandangan. Jawatan yang diambil dalam artikel ini tidak semestinya jawatan Pemberita EU.

tren