rehat #Portugal pangkat sebagai pelaku zon euro bon bintang

Tanda aras bon 10-tahun Portugis telah kembali lebih dari empat peratus sejauh ini tahun ini, sementara pulangan hampir semua rakan sebaya di zon euro adalah negatif, menurut data Thomson Reuters.

Hanya hutang kerajaan Yunani, pelaburan bon zon euro yang berprestasi terbaik tahun lalu tetapi pasaran tidak likuid yang dimiliki oleh beberapa pelabur, memberikan pulangan yang lebih tinggi tahun ini.

Bagi Portugal, prestasi lebih baik menandakan pemergian dari peminjam Eropah selatan yang biasanya bergerak.

Ini juga merupakan perubahan laut dari akhir 2016, ketika hutang Portugis dilanda kekhawatiran mengenai penurunan peringkat yang boleh memicu pengusiran negara itu dari skim rangsangan pembelian bon Bank Sentral Eropah.

"Saya terkejut dengan prestasi bon Portugis tahun ini," kata Patrick O'Donnell, pengurus pelaburan di Aberdeen Asset Management.

Portugal dan Itali berakhir tahun lalu dengan kenaikan tahunan terbesar dalam kos pinjaman mereka sejak krisis hutang euro 2011 - ketika Portugal diselamatkan oleh Kesatuan Eropah dan Dana Kewangan Antarabangsa.

Tetapi tahun ini ikatan Portugis mempunyai kedudukan yang lemah. Hasil sepuluh tahun turun 30 mata asas pada tahun 2017, sementara Itali IT10YT = TWEB dan rakan sebaya Sepanyol ES10YT = TWEB masing-masing naik 45 bps dan 22 bps.

Pengiklanan

Sebilangan faktor berada di sebalik prestasi yang lebih baik itu.

Pertama, ekonomi Portugis bertambah baik dan defisit anggaran menyusut.

Kerajaan sosialis minoriti Portugal berjaya menurunkan defisit, yang jatuh tahun lalu kepada 2.1% output ekonomi - di bawah sasaran yang dipersetujui dengan Brussels - dari 4.4% pada 2015.

Suruhanjaya Eropah telah menyatakan optimisme bahawa Portugal dapat segera keluar dari prosedur defisit berlebihan EU yang dikenakan setelah melanggar peraturan anggaran blok itu.

Penganalisis mengatakan penjualan Novo Banco, yang diukir dari Banco Espirito Santo yang runtuh pada tahun 2014, akan membantu mengurangkan defisit lebih jauh.

"Terdapat beberapa tanda positif untuk memperbaiki keadaan ekonomi, terutama defisit anggaran terendah dalam lebih dari 40 tahun," kata ahli strategi pendapatan tetap ABN AMRO, Kim Liu.

"Ini dapat memberikan harapan bahwa negara itu dapat meninggalkan prosedur defisit berlebihan yang disebut oleh EU pada akhir tahun ini. Juga, prospek yang lebih cerah dapat menyebabkan peningkatan penilaian dari agensi penarafan kredit."

Agensi penilaian DBRS bulan lalu mengatakan bahawa Portugal menghadapi "cabaran besar" seperti tahap hutang awam yang tinggi, tetapi terutamanya ia mengesahkan penilaian BBB Portugal dan prospek yang stabil.

Penarafan gred pelaburan adalah yang terakhir dimiliki Portugal dengan sebuah agensi utama dan tanpanya, negara itu akan dikeluarkan dari skim pembelian bon ECB yang telah membantu mengekalkan kos pinjaman.

Kebimbangan mengenai penurunan DBRS menggemparkan para pelabur tahun lalu tetapi kajian bulan lalu hampir tidak didaftarkan.

Politik

Mengurangkan risiko politik zon euro selepas pusingan pertama pemilihan presiden Perancis pada 23 April juga membantu.

Centrist Emmanuel Macron memenangi undi itu dan dijangka akan menewaskan saingannya, anti-euro Marine Le Pen pada pilihan raya Ahad.

Itu telah mengurangkan keprihatinan mengenai pecahnya euro, meningkatkan pasaran periferal yang dinilai rendah yang paling rentan terhadap keretakan tersebut.

"Portugal berjaya dengan baik baru-baru ini dan ia adalah gabungan dari dua faktor. Ia adalah pertolongan lega setelah keputusan pilihan raya pusingan pertama Perancis dan kenyataannya memberikan hasil yang lumayan berbanding dengan tempat lain di Eropah," kata Iain Stealey, pengurus portfolio di JPMorgan Asset Management yang menanggung hutang Portugis.

"Ini boleh menjadi bon berprestasi terbaik tahun ini."

Hasil 10 tahun Portugal mencecah terendah hampir enam bulan pada hari Khamis pada 3.45 peratus, sementara jurang dengan hasil Jerman yang dinilai tinggi adalah 309 bps DE10YT = TWEB - yang paling ketat sejak November.

Itu lebih luas daripada tahap sekitar 280 bps yang dilihat pada bulan Ogos, tetapi lebih ketat daripada paras tertinggi sekitar 390 bps pada awal tahun ini ketika para pelabur resah terhadap pilihan raya Perancis.

"Ke mana hasil Portugis dari sini akan didorong oleh risiko politik di Eropah dan pengurangan ECB," kata Richard Casey, ketua bon pemerintah di Pioneer Investments, dengan menyebut ketidakpastian politik Itali sebagai salah satu faktor yang dapat dimainkan.

Penganalisis menambah, bagaimanapun, bahawa kebanyakan pemegang hutang Portugis cenderung menjadi pelabur jangka panjang, yang cenderung mengatasi pergolakan kecuali ada kejutan negatif yang besar.

"Apa yang akan berubah adalah jika ada kisah berita negatif yang besar tetapi sekarang ini yang anda miliki adalah sekumpulan rindu yang senang," kata Padhraic Garvey, ketua strategi bon pelaburan bertaraf ING.

Kongsi artikel ini: