Terus Berhubung Dengan Kami

NCER

Setiap kitaran ekonomi mempunyai perang mata wangnya

SAHAM:

Diterbitkan

on

Pada tahun 1920-an, Perancis, Jerman, dan Belgium menurunkan nilai mata wang mereka untuk kembali kepada standard emas, yang telah ditinggalkan semasa Perang Dunia I. Pada tahun 1930-an, ekonomi global utama menggunakan penurunan nilai kompetitif untuk memulihkan kemakmuran yang hilang selepas saham Amerika 1929. kejatuhan pasaran. Pada 2024, kekuatan dolar boleh mencetuskan perang mata wang baharu, jelasnya Johan Gabriels, Pengarah Wilayah di iBanFirst, pembekal terkemuka pertukaran asing dan perkhidmatan pembayaran antarabangsa untuk perniagaan. 

Adakah kita menuju ke arah perang mata wang baru? Buat masa ini, hanya beberapa negara yang campur tangan untuk mengatasi kejatuhan mata wang mereka berbanding dolar AS. Negara-negara ini mempunyai satu persamaan: semuanya berada di Asia. Indonesia menaikkan kadarnya pada Mei untuk menyokong rupiah, manakala Jepun bergantung pada pembelian langsung yen di pasaran pertukaran asing.

Kejayaan campur tangan Bank of Japan 

Mengikut anggaran terkini, kedua-dua campur tangan oleh Bank of Japan awal bulan ini menelan belanja 60 bilion dolar. Jepun mempunyai rizab pertukaran asing yang mencukupi dan, secara teori, boleh terus campur tangan. Walau bagaimanapun, keberkesanan campur tangan unilateral adalah diragui. Pada masa lalu, campur tangan yang berjaya telah diselaraskan dan diselaraskan dengan dasar monetari. Untuk campur tangan Jepun berkesan, Perbendaharaan AS juga perlu membeli yen, yang pada masa ini tidak dirancang. Selain itu, Bank of Japan perlu menormalkan lagi dasar monetarinya, kerana dasar ultra-akomodatif tidak serasi dengan mata wang yang kukuh dalam jangka panjang.

Penurunan nilai kompetitif di Asia 

Apa yang dibimbangkan oleh pasaran ialah risiko penurunan nilai kompetitif di Asia untuk mengatasi dolar yang kukuh. Penurunan nilai yuan boleh menjadi domino pertama yang jatuh. Ia akan membolehkan China memperoleh semula daya saing dan meningkatkan ekonomi yang dipacu eksportnya ke tahap pra-pandemi. Penganalisis telah takut dengan senario ini selama berbulan-bulan.

Pengiklanan

Tetapi adakah terdapat risiko sebenar? Kami tidak percaya begitu. Seruan untuk susut nilai yang ketara (atau malah penurunan nilai) yuan mengabaikan realiti ekonomi. China mempunyai lebihan akaun semasa yang ketara, sekitar 1-2% daripada KDNKnya. Lebihan perdagangannya ialah 3-4% daripada KDNK, dan lebihan perdagangan pembuatan melebihi 10% daripada KDNK. Memandangkan saiz ekonomi China—18 trilion dolar, atau 15% daripada KDNK global—lebihan ini sangat besar”.

Risiko pelarian modal 

Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna tiada masalah. Ramai pengeksport tidak menukar keuntungan mereka kepada renminbi. Disebabkan perbezaan kadar faedah dan kekurangan keyakinan terhadap dasar China, aliran keluar modal adalah ketara. Pada 2023, mereka mencapai tahap tertinggi dalam tempoh lima tahun, mengingatkan pihak berkuasa tentang kenangan buruk. 

Selain itu, penurunan nilai yuan hanya akan mengukuhkan pelarian modal, seperti yang berlaku pada 2015-16. Detik yang menyakitkan dalam sejarah ekonomi China ini berkemungkinan menjadikan Beijing berhati-hati dalam menguruskan kadar pertukaran. Sejak awal tahun, China terutamanya berusaha untuk memastikan renminbi stabil berbanding dolar tanpa menggunakan rizab pertukaran asing bank pusat yang mencukupi. Sebaliknya, ia bergantung pada penetapan harian dan campur tangan langsung dalam pasaran bank perdagangan awam untuk memberi isyarat bahawa susut nilai yuan berbanding dolar tidak diingini.

Manipulasi mata wang? 

Tidak seperti era Trump, pentadbiran Biden nampaknya berpuas hati dengan tahap yuan. Lebihan akaun semasa China tidak cukup tinggi untuk Perbendaharaan AS menganggapnya sebagai tanda manipulasi mata wang. Selain itu, pertumbuhan rizab pertukaran asing China secara relatifnya stabil, seterusnya menunjukkan tiada manipulasi. Akhir sekali, Washington amat sedar bahawa tekanan menurun ke atas yuan sebahagiannya mencerminkan dolar yang kukuh.

Selagi Rizab Persekutuan AS tidak bergerak ke arah menurunkan kadar-yang tidak pasti akan berlaku tahun ini-dolar yang kukuh akan kekal menjadi masalah bagi China dan seluruh dunia. Walau bagaimanapun, penganalisis iBanFirst meragui bahawa tindak balas yang sesuai terhadap dolar yang kukuh adalah siri penurunan nilai yang kompetitif, terutamanya di China.

Kongsi artikel ini:

EU Reporter menerbitkan artikel daripada pelbagai sumber luar yang menyatakan pelbagai sudut pandangan. Jawatan yang diambil dalam artikel ini tidak semestinya jawatan Pemberita EU.

tren