Sejak menerajui setahun yang lalu, Christine Lagarde (Gambar) telah mengalihkan perhatian Bank Pusat Eropah ke masalah sosial seperti perubahan iklim dan ketidaksamaan, memperluas cakrawala tetapi juga membukanya kepada serangan yang dapat menguji kebebasannya, menulis Balazs Koranyi, Francesco Canepa and Frank Siebelt.
Usaha Lagarde untuk menggunakan leverage bank untuk memerangi pemanasan global, ketidakseimbangan gender atau ketidaksamaan pendapatan mungkin telah dibayangi oleh pandemi koronavirus dan kemelesetan mendalam yang seterusnya.
Tetapi mereka masih dapat membentuk kembali institusi yang paling kuat dalam mata wang dan membantu mentakrifkan semula peranan perbankan pusat dalam era di mana ancaman inflasi yang melarikan diri telah memudar menjadi kabur.
ECB sebagai institusi adalah satu jenis. Presidennya sangat berkuasa dalam mempengaruhi kebijakan dan perbahasan ekonomi yang lebih luas, seperti yang ditunjukkan oleh pendahulunya Lagarde, Mario Draghi pada tahun 2012 ketika dia mengatakan bank akan melakukan "apa sahaja yang diperlukan" untuk menyelamatkan euro disini, menangkap pasar dan beberapa rakan sekerja tidak menyedari.
Peranan bank juga terbuka untuk ditafsirkan kerana Perjanjian yang tidak jelas.
Tidak seperti Fed, yang mempunyai mandat ganda untuk memelihara kestabilan harga dan pekerjaan, ECB harus terlebih dahulu menjaga harga tetap stabil, kemudian mendukung "dasar ekonomi umum" Kesatuan Eropah.
Berbeza dengan pendahulunya - semua lelaki yang mempunyai ijazah dalam bidang ekonomi dan pengalaman perbankan pusat selama beberapa dekad - bekas ahli politik Lagarde telah menunjukkan kesediaan untuk menggunakan kelonggaran ini untuk mempromosikan kebaikan sosial yang lebih luas di zon euro.
"Selain sudut sempit dari mana kita secara historis melihat kebijakan moneter selama beberapa dekad sebelumnya, kita perlu memperbesar cakrawala dan berani dalam menangani beberapa masalah ini, walaupun mereka bukan bidang tradisional yang dilihat oleh ahli ekonomi monetari di, ”kata Lagarde minggu lalu.
Mantan ketua Jean Claude Trichet akan mengatakan bahawa memerangi inflasi adalah satu-satunya jarum dalam kompas ECB, sementara Draghi sering memberi amaran tentang bahaya birokrat yang tidak terpilih melampaui definisi mandat mereka yang sempit.
Apa maksudnya dalam praktiknya bergantung pada hasil tinjauan menyeluruh yang sedang dilakukan ECB - yang pertama dalam 17 tahun. Tetapi Lagarde telah mengisyaratkan untuk menghentikan netralitas pasar dalam pembelian aset dan mempertimbangkan risiko iklim.
Penafsirannya mengenai mandat bank telah membuat beberapa pihak, bagaimanapun, terutama di Jerman, yang mendakwa bahawa ECB berpolitik dengan campur tangan dalam kebijakan sosial tanpa wewenang atau alat yang tepat untuk melakukannya.
Kritikan itu dapat berubah menjadi ancaman eksistensial jika ia mengasingkan pemegang saham terbesar ECB, Jerman, di mana beberapa bahagian pertubuhan itu berulang kali mencabar bank pusat, termasuk melalui pengadilan tertinggi.
Walaupun begitu, Lagarde mengatakan ECB perlu bergerak mengikut masa.
"Ada masalah yang benar-benar mempengaruhi pekerjaan yang harus kita lakukan yang ditentukan oleh Perjanjian, yang belum cukup dipertimbangkan pada waktu itu," katanya. "Perubahan iklim tidak lingua franca pada masa itu."
Jurucakap ECB enggan mengulas artikel ini. Untuk lebih banyak petikan Lagarde mengenai tafsirannya mengenai mandat bank, klik pada:
Perubahan datang sama seperti Fed mengubah fokusnya sendiri, membuat komitmen eksplisit untuk memberi manfaat kepada keluarga berpendapatan rendah dan sederhana ketika menetapkan kebijakan.
Penyokong Lagarde mengatakan bahawa tafsiran sempit mengenai mandat bank tidak pernah melindunginya dari kritikan politik dan bahawa mengabaikan masalah sosial hanya akan memperkuat persepsi bahawa bank itu tidak tersentuh.
Anggota Parlimen Eropah, yang mengawasi ECB, juga selalu bertanya mengapa ECB tidak melakukan lebih banyak pekerjaan atau iklim, memandangkan kekuatan ekonominya yang sangat besar dan kira-kira 7 trilion euro (6.4 trilion pound) kunci kira-kira.
Beberapa pembuat dasar ECB sudah mula mengikuti arahan Lagarde.
Ketua bank pusat Perancis, Francois Villeroy de Galhau berpendapat bahawa pengagihan pekerjaan dan pendapatan perlu dipertimbangkan ketika menetapkan dasar, sementara rakan sejawatnya dari Finlandia Olli Rehn mengatakan bahawa dia bahkan dapat hidup dengan peningkatan inflasi sementara jika pertimbangan kesejahteraan sosial membenarkannya.
Bagi sebilangan orang, memeluk masalah sosial adalah satu-satunya cara untuk menghindarkan pencerobohan pengambilalihan politik.
"Sekiranya bank pusat bersikap seperti burung unta, menempelkan kepalanya di pasir, ia akan kehilangan kebebasannya secara lalai," kata gabenor bank pusat Latvia, Martins Kazaks kepada Reuters.
"Jika ingin mempertahankan kebebasannya dan tetap relevan dengan masyarakat, ia perlu mendengar dan menunjukkan bahawa ia ingin membantu."
Tetapi rakan sekerjanya dari Jerman, Jens Weidmann, sangsi, mengatakan bahawa ECB "tidak mempunyai mandat untuk mencapai tujuan lain dalam haknya sendiri atau memainkan peranan aktif dalam bidang kebijakan lain".
Hanya pada musim bunga ini, pengadilan tinggi Jerman memutuskan bahawa bank itu melampaui kuasanya dengan pembelian bon kerajaan yang besar - konflik yang belum pernah terjadi sebelumnya yang sejak itu telah dilumpuhkan.
ECB telah melakukan beberapa pertempuran undang-undang atas kuasanya di Jerman, di mana permusuhan di kalangan konservatif, media dan bahkan di kalangan masyarakat luas tidak jauh di bawah permukaan.
Clemens Fuest, ketua Institut Ifo yang berpengaruh, telah memanggil Lagarde, dengan alasan bahawa rancangan perubahan iklimnya tidak demokratik, sementara Friedrich Heinemann, penyelidik terkemuka di ZEW, mengatakan ECB tidak mempunyai mandat untuk banyak pertimbangan sosial ini.
"Pada masa ini ada tanda-tanda terlalu banyak politik politik monetari," kata Heinemann, sambil menambahkan bahawa pertimbangan untuk pengagihan kekayaan yang adil harus diserahkan kepada pegawai terpilih.
Masalah lain ialah objektif sekunder harus berada di atas mandat inflasi, yang telah gagal dilaksanakan oleh ECB selama hampir satu dekad terakhir.
Sekumpulan ahli akademik dan perindustrian Jerman telah melancarkan cabaran undang-undang terhadap pembelian bon kecemasan pandemik ECB, menunjukkan bahawa bank pusat intervensi akan menghadapi risiko lebih banyak proses pengadilan.
Namun, mereka yang bertugas mengawasi ECB kelihatan puas jika tidak lega dengan pergeseran Lagarde.
"ECB tidak mempolitikkan, ia mengatasi doktrin yang tidak betul hanya untuk memerangi inflasi," kata Sven Giegold, seorang anggota Parlimen Eropah Jerman.
