Pilihan raya Jerman pada bulan September dan mengapa ia penting untuk pasaran

Calon Canselor SPD Olaf Scholz mengejar acara untuk memulakan kempennya, di Bochum, Jerman, 14 Ogos 2021. REUTERS / Leon Kuegeler / Pool

Pilihan raya Jerman yang sangat besar menandakan berakhirnya 16 tahun Angela Merkel sebagai kanselor tidak sampai sebulan lagi dan tanpa hasil yang jelas, pasaran mungkin mulai memperhatikan, menulis Dhara Ranasinghe and Yoruk Bahceli.

Demokrat Sosial kiri (SPD) Jerman memimpin pemilihan Demokrat Kristian konservatif (CDU) Merkel untuk pertama kalinya dalam 15 tahun minggu ini.

Ketidakpastian juga meningkat ketika Parti Hijau, yang sebelumnya dianggap sebagai parti utama dalam gabungan dengan blok CDU / CSU, diserahkan dalam pemilihan, sementara peringkat persetujuan untuk pemimpin CDU Armin Laschet telah jatuh. lebih

Pemilihan itu dapat menghasilkan gabungan "Jamaica" dari CDU / CSU, Hijau, dan Demokrat Bebas (FDP) yang mesra perniagaan. Atau ekonomi terbesar di Eropah dapat memperoleh gabungan "lampu isyarat", yang diketuai oleh SPD Menteri Kewangan Olaf Scholz, dengan orang-orang Hijau yang berhaluan kiri dan FDP sebagai rakan muda.

Istilah tersebut menggambarkan warna simbolik pihak - hitam untuk CDU / CSU, kuning untuk FDP, hijau untuk Hijau dan merah untuk SPD.

Pilihan raya Jerman jarang membuat gelombang pasaran tetapi jangkauan hasil yang mungkin lebih luas daripada pada masa lalu, kata ketua ekonomi Berenberg, Holger Schmieding, yang melihat pergeseran ke arah SPD sebagai "negatif untuk pasar" kerana menimbulkan risiko ketidakpastian yang berlarutan.

Pengiklanan

"Untuk pertama kalinya tahun ini, tinjauan menunjukkan bahawa gabungan dua arah antara CDU / CSU dan Parti Hijau hampir kekurangan majoriti kerusi," kata Schmieding.

Berikut adalah beberapa implikasi pasaran yang berpotensi:

1) AUSTERITI ADALAH SEJARAH?

Pandemi itu memaksa Jerman untuk membalikkan pengekangan fiskal yang telah lama diperhatikan dan fokus pada awalnya adalah apakah Parti Hijau dapat membuat perubahan itu kekal ketika mereka memimpin pemilihan. Parti itu berjanji peningkatan perbelanjaan dan pembaharuan kepada hutang yang membatasi pinjaman persekutuan baru hanya 0.35% daripada KDNK lebih .

"Secara umum, di semua pihak, mungkin dengan pengecualian kaum Liberal, ada kecenderungan untuk memberikan sedikit kelonggaran (fiskal) kepada pemerintah," kata Joern Wasmund, ketua pendapatan tetap global di DWS.

Perbelanjaan dan pinjaman yang lebih tinggi secara struktural akan meningkatkan hasil bon, dan dengan berpotensi meningkatkan prospek pertumbuhan ekonomi, juga euro. Tetapi CDU atau FDP, yang hampir pasti akan bergabung dengan mana-mana gabungan, ingin mengembalikan hutang.

"Taruhan saya ialah ada kemungkinan 70% CDU-CSU akan menjadi sebahagian daripada gabungan Jerman berikutnya, yang bermaksud kita tidak akan melihat perubahan besar dari segi perbelanjaan fiskal," kata Christopher Dembik, ketua analisis makro di Saxo Bank.

Pengurangan hutang yang termaktub dalam perlembagaan juga menjadi tidak mungkin, kerana itu memerlukan majoriti dua pertiga parlimen.

Tetapi hasil tidak semestinya akan jatuh.

Sebilangan dalam CDU / CSU terbuka untuk perbelanjaan tambahan dengan membebaskan hutang. Itu boleh menjana sekitar 100 bilion euro (117.54 bilion dolar) perbelanjaan infrastruktur dan alam sekitar - 3% daripada KDNK 2019 - selama empat tahun akan datang, kata ketua makro global ING, Carsten Brzeski.

2) RISIKO PERATURAN

Gabungan Parti Kiri / SPD / Parti Kiri kiri akan meningkatkan risiko peraturan yang lebih ketat kepada 20% daripada 15%, menurut Schmieding Berenberg.

"Walaupun peraturan buruh, perkhidmatan dan perumahan yang lebih ketat tidak akan berdampak besar pada siklus perniagaan jangka pendek, mereka dapat berubah menjadi perubahan serius terhadap tren pertumbuhan Jerman dari masa ke masa. Inilah risiko ekor yang harus diperhatikan."

Penganalisis Goldman Sachs menganggap gabungan sayap kiri dapat meningkatkan hasil Bund sekitar 10 mata asas.

3 / MENUTUP Jurang

Gabungan termasuk Parti Hijau dan SPD mungkin menyempitkan jarak antara kos pinjaman Jerman dan negara-negara zon euro yang lebih lemah, memandangkan sokongan pihak-pihak ini untuk integrasi Eropah selanjutnya.

Sementara itu, FDP dan CDU menentang kesatuan fiskal zon euro dan ingin kembali kepada peraturan belanjawan EU yang lebih ketat.

Wasmund dari DWS mengatakan bahawa tidak ada gabungan yang mungkin akan membawa perubahan radikal.

"Terutama, komitmen terhadap Kesatuan Eropah akan tetap seperti sekarang," tambahnya.

4 / SEMUA HIJAU

Dasar iklim adalah keutamaan bagi semua pihak tetapi mereka berbeza dalam mencapai tujuan, kata Barbara Boettcher, ketua penyelidikan dasar Eropah di Deutsche Bank.

"CDU dan FDP memberikan penekanan pada instrumen pasar dan penyelesaian yang didorong oleh teknologi sedangkan pihak Hijau lebih memilih peraturan yang lebih banyak," kata Boettcher.

The Green menyokong cukai pelepasan mendaki, mengurangkan pelepasan karbon sebanyak 70% dan menyasarkan 100% tenaga boleh diperbaharui pada tahun 2030.

Syarikat tenaga angin dan suria harus mendapat keuntungan di samping sektor automotif, yang berusaha mencabar pemimpin kenderaan elektrik Tesla.

5 / DASAR ASING

Parti Hijau dan FDP meminta pendekatan yang lebih keras terhadap China dan Rusia, dan ada tanda-tanda pendirian calon kanselor CDU Laschet semakin dekat dengan mereka.

Laschet telah menggambarkan China sebagai saingan dan baru-baru ini mengatakan bahawa Jerman boleh menghentikan gas yang mengalir melalui saluran paip Nord Stream 2 dari Rusia jika Moscow melanggar syarat pengaturan atau menggunakannya untuk memberi tekanan kepada Ukraine. lebih

"Langkah ini akan menjadikan rundingan mengenai dasar luar lebih mudah dalam gabungan Jamaica yang berpotensi," kata Naz Masraff dari Eurasia Group.

($ 1 0.8508 = euro)

Kongsi artikel ini: